Concorso CATL e BYD Power Battery

CATL e BYD sono i due principali attori nel mercato cinese delle batterie elettriche. La loro rivalità modella il settore, con entrambe le società che lottano per il dominio. CATL, la più grande delle due, ha visto crescere la propria quota di mercato nonostante le sfide. Comprendere questa competizione può far luce sul futuro del settore delle batterie elettriche.

Calo dei ricavi, aumento del margine lordo

La concorrenza nel settore dei veicoli a nuova energia in Cina non riguarda più solo le case automobilistiche. La vera battaglia è tra due colossi nel settore delle batterie di potenza: CATL e BYD. Queste due società dominano la maggior parte dei profitti nella catena di fornitura automobilistica cinese.

Recentemente, CATL ha pubblicato il suo rapporto del primo trimestre per il 2024. I dati mostrano che da gennaio a marzo 2024, CATL ha realizzato un fatturato di 79,77 miliardi di RMB, con un calo del 10,41% su base annua. Tuttavia, l’utile netto attribuibile agli azionisti è stato di 10,51 miliardi di RMB, una crescita del 7% su base annua. L'utile netto escluse le voci non ricorrenti è stato di 9,25 miliardi di RMB, con un aumento del 18,6% su base annua.

Dal 2023, l’industria delle batterie elettriche ha dovuto affrontare una doppia sfida: guerre dei prezzi e eccesso di offerta, mettendo tutti i segmenti della catena di approvvigionamento a rischio di significativi cali delle prestazioni. In questo contesto, la performance operativa di CATL ha mostrato una chiara tendenza al ribasso per tutto il 2023, soprattutto nel quarto trimestre, dove sia i ricavi che l’utile netto sono diminuiti, un evento insolito nella storia dell’azienda.

Entrando nel 2024, la concorrenza nel settore delle batterie elettriche si è ulteriormente intensificata. I dati mostrano che nel primo trimestre di quest’anno, il prezzo medio delle celle della batteria al litio LiFePO4 è sceso a 0,38 RMB/Wh, in calo del 52% su base annua e del 13,6% su base trimestrale. Il prezzo medio delle celle delle batterie al litio ternarie è sceso a 0,48 RMB/Wh, con un calo del 44% su base annua e un calo del 4% su base trimestrale. Il prezzo del carbonato di litio, la materia prima a monte, è sceso a circa 100.000 RMB per tonnellata, oltre l’80% in meno rispetto a due anni fa.

Mentre la guerra dei prezzi delle batterie elettriche si intensifica, le entrate di CATL continuano ad essere sotto pressione. I dati mostrano che dal secondo al quarto trimestre del 2023, le entrate di CATL si sono aggirate intorno ai 100 miliardi di RMB a trimestre, mostrando segni di stagnazione. Nel primo trimestre di quest'anno, i ricavi di CATL sono scesi al di sotto di 80 miliardi di RMB, un calo trimestre su trimestre di quasi 30 miliardi di RMB, segnando il secondo trimestre consecutivo di calo dei ricavi su base annua.

Tuttavia, a causa di un calo più significativo dei prezzi delle materie prime, i costi operativi di CATL sono diminuiti in modo significativo, portando ad un aumento del margine lordo. I dati mostrano che nel primo trimestre del 2024, il margine lordo di CATL è stato del 26,42%, in aumento di 5,15 punti percentuali su base annua, raggiungendo il massimo degli ultimi dieci trimestri.

Grazie all'aumento del margine lordo, la crescita dell'utile netto di CATL nel primo trimestre ha superato le aspettative del mercato, con una crescita dell'utile netto non ricorrente prossima al 20%, superando di gran lunga i tassi di crescita su base annua dei due trimestri precedenti (4,91% in terzo trimestre e 7,69% nel quarto trimestre del 2023).

Oltre alla crescita dell'utile netto migliore del previsto, anche il flusso di cassa operativo di CATL è stato impressionante. Il rapporto finanziario mostra che nel primo trimestre del 2024, il flusso di cassa netto derivante dalle attività operative di CATL è stato di 28,358 miliardi di RMB, con un aumento su base annua del 35,25%. Dopo la pubblicazione del rapporto finanziario, il prezzo delle azioni CATL è aumentato del 4,15%, aumentando il suo valore di mercato di 33,8 miliardi di RMB in un giorno.

Vale la pena notare che lo stesso giorno in cui CATL ha pubblicato il suo rapporto finanziario, l'agenzia di rating internazionale Moody's ha migliorato il rating creditizio di CATL ad A3 con outlook stabile. Moody's ritiene che, nonostante i vincoli posti dalla concorrenza sui prezzi sulla crescita dei ricavi, il profilo creditizio di CATL rimarrà forte. Riconoscendo la posizione di CATL nel settore, la tecnologia leader, le prospettive favorevoli della domanda, la base di clienti diversificata, le elevate barriere all'ingresso e le politiche finanziarie prudenti, Moody's ha migliorato il rating di credito di CATL con una prospettiva stabile.

La quota di mercato continua a crescere

L'aggiornamento del rating creditizio di CATL è strettamente legato all'aumento della sua quota di mercato. Secondo i “2023 Global Power Battery Usage Data”, l’utilizzo delle batterie di CATL ha raggiunto 259,7 GWh nel 2023, in aumento del 40,8% rispetto al 2022, con una quota di mercato del 36,8%. Ciò rende CATL il leader mondiale, con un margine di quasi 21 punti percentuali rispetto al secondo posto.

I dati dell’agenzia di informazione globale SNE Research mostrano che nel periodo gennaio-febbraio 2024, CATL deteneva una quota del 38,4% del mercato globale delle batterie di alimentazione, in aumento di 5 punti percentuali su base annua, mantenendo la prima posizione a livello mondiale. Secondo la China Power Battery Industry Innovation Alliance, la quota di mercato interno di CATL è stata del 48,9% nel periodo gennaio-marzo 2024, in aumento di 4 punti percentuali su base annua.

Nonostante un leggero calo dei ricavi nel primo trimestre, la quota di mercato di CATL è pari abatteria di alimentazionei prodotti hanno continuato a crescere. Durante la conferenza sugli utili del primo trimestre, CATL ha notato che le vendite di batterie sono aumentate di oltre il 25% su base annua. Il calo dei ricavi è dovuto principalmente alla riduzione dei costi delle materie prime e alla corrispondente riduzione dei prezzi delle batterie, con modifiche minime nella struttura del prodotto.

Considerando le regioni di vendita, il mercato estero è diventato cruciale per la crescita dei ricavi di CATL. Secondo il rapporto annuale, nel 2023, il fatturato delle vendite all'estero di CATL ha raggiunto 130,992 miliardi di RMB, in crescita del 70,29% su base annua, pari al 32,67% del fatturato totale, con un aumento di 9,16 punti percentuali su base annua, con un lordo margine del 25,19%. Al contrario, il fatturato delle vendite nazionali è stato di 269,925 miliardi di RMB, in crescita del 7,25% su base annua, con un margine lordo del 21,8%.

Chiaramente, il tasso di crescita di CATL nei mercati esteri supera di gran lunga quello del mercato interno, e anche il suo margine lordo è più elevato all'estero. Pertanto, la capacità di CATL di continuare ad espandere la propria quota di mercato all’estero sarà fondamentale per ripristinare la crescita dei ricavi e migliorare la qualità dei profitti.

Il rapporto annuale rivela che nel 2023 CATL ha compiuto progressi significativi nel mercato europeo, assicurandosi nuovi contratti con importanti case automobilistiche come BMW, Daimler, Stellantis e Volkswagen. Ha inoltre firmato un memorandum d'intesa strategico con Stellantis per la fornitura di batterie al litio LiFePO4 in Europa. In Nord America, CATL ha ampliato la propria attività attraverso l’innovativo modello LRS (License-Royalty-Structure), che riduce la scala dei ricavi ma riduce anche le spese in conto capitale e raggiunge margini lordi più elevati.

Grazie alla consegna degli ordini iniziali da parte dei clienti esteri, le spedizioni di CATL all'estero hanno continuato ad aumentare, aumentando la sua quota di mercato. I dati di SNE Research mostrano che nel 2023, l’utilizzo delle batterie all’estero di CATL ha raggiunto 87,8 GWh, un aumento su base annua del 72,5%, superando significativamente concorrenti come LG, Samsung SDI e Panasonic. La quota di mercato di CATL è stata del 27,5%, in aumento di 4,7 punti percentuali rispetto all'anno precedente.