Concurso de baterías CATL y BYD Power

CATL y BYD son los dos principales actores del mercado de baterías eléctricas de China. Su rivalidad da forma a la industria, y ambas empresas luchan por dominar. CATL, el mayor de los dos, ha visto crecer su participación de mercado a pesar de los desafíos. Comprender esta competencia puede arrojar luz sobre el futuro de la industria de las baterías eléctricas.

Disminución de ingresos, aumento del margen bruto

La competencia en la industria de vehículos de nueva energía de China ya no se trata sólo de los fabricantes de automóviles. La verdadera batalla es entre dos gigantes del sector de las baterías eléctricas: CATL y BYD. Estas dos empresas dominan la mayoría de las ganancias en la cadena de suministro automotriz de China.

Recientemente, CATL publicó su informe del primer trimestre de 2024. Los datos muestran que de enero a marzo de 2024, CATL logró unos ingresos de 79,77 mil millones de RMB, una disminución del 10,41% interanual. Sin embargo, el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 10.510 millones de RMB, un crecimiento interanual del 7%. El beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes fue de 9.250 millones de RMB, un aumento interanual del 18,6%.

Desde 2023, la industria de las baterías eléctricas se ha enfrentado a un doble desafío: guerras de precios y exceso de oferta, lo que pone a todos los segmentos de la cadena de suministro en riesgo de sufrir caídas significativas en el rendimiento. En este contexto, el desempeño operativo de CATL mostró una clara tendencia a la baja a lo largo de 2023, especialmente en el cuarto trimestre, donde tanto los ingresos como el beneficio neto cayeron, algo poco común en la historia de la compañía.

Al entrar en 2024, la competencia en la industria de las baterías eléctricas se ha intensificado aún más. Los datos muestran que en el primer trimestre de este año, el precio promedio de las celdas de batería de litio LiFePO4 cayó a 0,38 RMB/Wh, un 52% menos interanual y un 13,6% intertrimestral. El precio medio de las celdas de batería ternarias de litio cayó a 0,48 RMB/Wh, una disminución interanual del 44% y una caída del 4% intertrimestral. El precio del carbonato de litio, la materia prima upstream, cayó a alrededor de 100.000 RMB por tonelada, más de un 80% menos que hace dos años.

A medida que se intensifica la guerra de precios en las baterías eléctricas, los ingresos de CATL siguen enfrentando presión. Los datos muestran que entre el segundo y el cuarto trimestre de 2023, los ingresos de CATL rondaron los 100 mil millones de RMB por trimestre, lo que muestra signos de estancamiento. En el primer trimestre de este año, los ingresos de CATL cayeron por debajo de los 80 mil millones de RMB, una disminución intertrimestral de casi 30 mil millones de RMB, lo que marca el segundo trimestre consecutivo de disminución interanual de los ingresos.

Sin embargo, debido a una caída más significativa en los precios de las materias primas upstream, los costos operativos de CATL disminuyeron significativamente, lo que llevó a un aumento en el margen bruto. Los datos muestran que en el primer trimestre de 2024, el margen bruto de CATL fue del 26,42%, un aumento interanual de 5,15 puntos porcentuales, alcanzando un máximo de diez trimestres.

Gracias al aumento del margen bruto, el crecimiento del beneficio neto de CATL en el primer trimestre superó las expectativas del mercado, con un crecimiento del beneficio neto no recurrente cercano al 20%, superando con creces las tasas de crecimiento interanual de los dos trimestres anteriores (4,91% en 3T y 7,69% en el 4T de 2023).

Además de un crecimiento del beneficio neto mejor de lo esperado, el flujo de caja operativo de CATL también fue impresionante. El informe financiero muestra que en el primer trimestre de 2024, el flujo de caja neto de las actividades operativas de CATL fue de 28.358 millones de RMB, un aumento interanual del 35,25%. Después de la publicación del informe financiero, el precio de las acciones de CATL subió un 4,15%, aumentando su valor de mercado en 33.800 millones de RMB en un día.

Vale la pena señalar que el mismo día que CATL publicó su informe financiero, la agencia de calificación internacional Moody's elevó la calificación crediticia de CATL a A3 con perspectiva estable. Moody's cree que a pesar de las limitaciones de la competencia de precios sobre el crecimiento de los ingresos, el perfil crediticio de CATL seguirá siendo sólido. Al reconocer la posición industrial de CATL, su tecnología líder, sus perspectivas de demanda favorables, su base de clientes diversificada, sus altas barreras de entrada y sus políticas financieras prudentes, Moody's mejoró la calificación crediticia de CATL con una perspectiva estable.

La cuota de mercado sigue creciendo

La mejora de la calificación crediticia de CATL está estrechamente relacionada con su creciente cuota de mercado. Según los “Datos globales de uso de baterías de energía de 2023”, el uso de baterías de energía de CATL alcanzó los 259,7 GWh en 2023, un 40,8 % más que en 2022, con una participación de mercado del 36,8 %. Esto convierte a CATL en el líder mundial, con un margen de casi 21 puntos porcentuales sobre el segundo lugar.

Los datos de la agencia de información global SNE Research muestran que en enero-febrero de 2024, CATL tenía una participación del 38,4% del mercado mundial de baterías eléctricas, un aumento interanual de 5 puntos porcentuales, manteniendo la primera posición a nivel mundial. Según la Alianza de Innovación de la Industria de Baterías Eléctricas de China, la participación de mercado interno de CATL fue del 48,9% en enero-marzo de 2024, un aumento interanual de 4 puntos porcentuales.

A pesar de una ligera caída en los ingresos en el primer trimestre, la participación de mercado de CATL parabatería de poderLos productos continuaron aumentando. Durante la conferencia telefónica sobre resultados del primer trimestre, CATL señaló que sus ventas de baterías aumentaron más del 25% interanual. La caída de los ingresos se debió principalmente a menores costos de materias primas y las correspondientes reducciones de precios en las baterías, con cambios mínimos en la estructura del producto.

En cuanto a las regiones de ventas, el mercado extranjero se ha vuelto crucial para el crecimiento de los ingresos de CATL. Según el informe anual, en 2023, los ingresos por ventas en el extranjero de CATL alcanzaron los 130.992 millones de RMB, un aumento interanual del 70,29%, lo que representa el 32,67% de los ingresos totales, un aumento de 9,16 puntos porcentuales interanual, con un margen del 25,19%. Por el contrario, los ingresos por ventas nacionales fueron de 269.925 millones de RMB, un aumento interanual del 7,25%, con un margen bruto del 21,8%.

Claramente, la tasa de crecimiento de CATL en los mercados extranjeros supera con creces la del mercado interno, y su margen bruto también es mayor en el extranjero. Por lo tanto, si CATL puede continuar expandiendo su participación de mercado en el extranjero será clave para restaurar el crecimiento de los ingresos y mejorar la calidad de las ganancias.

El informe anual revela que en 2023, CATL logró avances significativos en el mercado europeo, consiguiendo nuevos contratos con importantes fabricantes de automóviles como BMW, Daimler, Stellantis y Volkswagen. También firmó un memorando de entendimiento estratégico con Stellantis para suministrar baterías de litio LiFePO4 en Europa. En Norteamérica, CATL expandió su negocio a través del innovador modelo LRS (Licencia-Regalía-Estructura), que reduce la escala de ingresos pero también reduce los gastos de capital y logra mayores márgenes brutos.

Gracias a la entrega de pedidos iniciales de clientes extranjeros, los envíos de CATL al extranjero han seguido aumentando, aumentando su cuota de mercado. Los datos de SNE Research muestran que en 2023, el uso de baterías eléctricas de CATL en el extranjero alcanzó los 87,8 GWh, un aumento interanual del 72,5 %, superando significativamente a competidores como LG, Samsung SDI y Panasonic. La cuota de mercado de CATL fue del 27,5%, 4,7 puntos porcentuales más que el año anterior.