Competição de baterias de energia CATL e BYD

CATL and BYD are the two main players in China’s power battery market. Their rivalry shapes the industry, with both companies striving for dominance. CATL, the larger of the two, has seen its market share grow despite challenges. Understanding this competition can shed light on the future of the power battery industry.

Declínio da receita, aumento da margem bruta

The competition in China’s new energy vehicle industry is no longer just about the car manufacturers. The real battle is between two giants in the power battery sector: CATL and BYD. These two companies dominate the majority of profits in China’s automotive supply chain.

Recently, CATL released its first-quarter report for 2024. The data shows that from January to March 2024, CATL achieved a revenue of 79.77 billion RMB, a decrease of 10.41% year-on-year. However, the net profit attributable to shareholders was 10.51 billion RMB, a growth of 7% year-on-year. The net profit excluding non-recurring items was 9.25 billion RMB, an increase of 18.6% year-on-year.

Desde 2023, a indústria das baterias de energia tem enfrentado um duplo desafio de guerras de preços e excesso de oferta, colocando todos os segmentos da cadeia de abastecimento em risco de quedas significativas de desempenho. Neste contexto, o desempenho operacional da CATL apresentou uma clara tendência de queda ao longo de 2023, especialmente no quarto trimestre, onde tanto a receita como o lucro líquido caíram, algo incomum na história da empresa.

Ao entrar em 2024, a concorrência na indústria de baterias de energia se intensificou ainda mais. Os dados mostram que no primeiro trimestre deste ano, o preço médio das células de bateria de lítio LiFePO4 caiu para 0,38 RMB/Wh, uma queda de 52% em relação ao ano anterior e de 13,6% em relação ao trimestre anterior. O preço médio das células ternárias de bateria de lítio caiu para 0,48 RMB/Wh, uma queda anual de 44% e uma queda de 4% em relação ao trimestre anterior. O preço do carbonato de lítio, a matéria-prima upstream, caiu para cerca de 100.000 RMB por tonelada, mais de 80% inferior ao de dois anos atrás.

À medida que aumenta a guerra de preços nas baterias de energia, as receitas da CATL continuam a enfrentar pressão. Os dados mostram que do segundo ao quarto trimestre de 2023, a receita da CATL oscilou em torno de 100 mil milhões de RMB por trimestre, mostrando sinais de estagnação. No primeiro trimestre deste ano, a receita da CATL caiu abaixo de 80 mil milhões de RMB, uma diminuição trimestral de quase 30 mil milhões de RMB, marcando o segundo trimestre consecutivo de declínio anual da receita.

No entanto, devido a uma queda mais significativa nos preços das matérias-primas upstream, os custos operacionais da CATL diminuíram significativamente, levando a um aumento na margem bruta. Os dados mostram que no primeiro trimestre de 2024, a margem bruta da CATL foi de 26,42%, um aumento de 5,15 pontos percentuais em relação ao ano anterior, atingindo o máximo em dez trimestres.

Graças ao aumento da margem bruta, o crescimento do lucro líquido da CATL no primeiro trimestre superou as expectativas do mercado, com o crescimento não recorrente do lucro líquido a aproximar-se dos 20%, superando largamente as taxas de crescimento homólogas dos dois trimestres anteriores (4,91% em 3º trimestre e 7,69% no 4º trimestre de 2023).

Além do crescimento do lucro líquido melhor que o esperado, o fluxo de caixa operacional da CATL também foi impressionante. O relatório financeiro mostra que no primeiro trimestre de 2024, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da CATL foi de 28,358 bilhões de RMB, um aumento anual de 35,25%. Após a divulgação do relatório financeiro, o preço das ações da CATL subiu 4,15%, aumentando o seu valor de mercado em 33,8 mil milhões de RMB num dia.

É importante notar que no mesmo dia em que a CATL divulgou o seu relatório financeiro, a agência de classificação internacional Moody's elevou a classificação de crédito da CATL para A3 com perspectiva estável. A Moody's acredita que, apesar das restrições da concorrência de preços ao crescimento das receitas, o perfil de crédito da CATL permanecerá forte. Reconhecendo a posição da CATL no setor, a tecnologia líder, a perspectiva de demanda favorável, a base diversificada de clientes, as altas barreiras de entrada e as políticas financeiras prudentes, a Moody's elevou a classificação de crédito da CATL com uma perspectiva estável.

A participação no mercado continua a crescer

A elevação da classificação de crédito da CATL está intimamente ligada à sua crescente participação no mercado. De acordo com os “Dados globais de uso de baterias de energia de 2023”, o uso de baterias de energia da CATL atingiu 259,7 GWh em 2023, um aumento de 40,8% em relação a 2022, com uma participação de mercado de 36,8%. Isto faz da CATL a líder global, com uma margem de quase 21 pontos percentuais sobre o segundo colocado.

Dados da agência de informação global SNE Research mostram que entre janeiro e fevereiro de 2024, a CATL detinha uma participação de 38,4% no mercado global de baterias de energia, um aumento de 5 pontos percentuais em relação ao ano anterior, mantendo a posição de liderança mundial. De acordo com a Aliança de Inovação da Indústria de Baterias de Energia da China, a participação de mercado doméstico da CATL foi de 48,9% entre janeiro e março de 2024, um aumento de 4 pontos percentuais em relação ao ano anterior.

Apesar de um ligeiro declínio nas receitas no primeiro trimestre, a quota de mercado da CATL parabateria de energiaprodutos continuaram a aumentar. Durante a teleconferência de resultados do primeiro trimestre, a CATL observou que as vendas de baterias aumentaram mais de 25% ano a ano. A queda na receita deveu-se principalmente à redução dos custos das matérias-primas e às correspondentes reduções de preços das baterias, com alterações mínimas na estrutura do produto.

Olhando para as regiões de vendas, o mercado externo tornou-se crucial para o crescimento da receita da CATL. De acordo com o relatório anual, em 2023, a receita de vendas no exterior da CATL atingiu 130,992 bilhões de RMB, um aumento de 70,29% em relação ao ano anterior, representando 32,67% da receita total, um aumento de 9,16 pontos percentuais em relação ao ano anterior, com um bruto margem de 25,19%. Em contraste, a receita de vendas domésticas foi de 269,925 bilhões de RMB, um aumento de 7,25% em relação ao ano anterior, com uma margem bruta de 21,8%.

Claramente, a taxa de crescimento da CATL nos mercados externos supera em muito a do mercado interno, e a sua margem bruta também é mais elevada no exterior. Portanto, se a CATL conseguir continuar a expandir a sua quota de mercado no exterior será fundamental para restaurar o crescimento das receitas e melhorar a qualidade dos lucros.

O relatório anual revela que em 2023, a CATL fez avanços significativos no mercado europeu, garantindo novos contratos com grandes fabricantes de automóveis como BMW, Daimler, Stellantis e Volkswagen. Também assinou um memorando de entendimento estratégico com a Stellantis para fornecer baterias de lítio LiFePO4 na Europa. Na América do Norte, a CATL expandiu os seus negócios através do modelo inovador LRS (License-Royalty-Structure), que reduz a escala de receitas, mas também reduz as despesas de capital e atinge margens brutas mais elevadas.

Graças à entrega de pedidos iniciais de clientes estrangeiros, as remessas da CATL para o exterior continuaram a aumentar, aumentando a sua participação no mercado. Os dados da SNE Research mostram que em 2023, o uso de baterias de energia da CATL no exterior atingiu 87,8 GWh, um aumento anual de 72,5%, superando significativamente concorrentes como LG, Samsung SDI e Panasonic. A quota de mercado da CATL foi de 27,5%, um aumento de 4,7 pontos percentuais em relação ao ano anterior.